Sözlük

Gamma maruziyeti (GEX)

Gamma maruziyeti (GEX), fiyat hareket ettiğinde opsiyon piyasa yapıcılarının hedge’de kalmak için dayanak varlıkta ne kadar alım ya da satım yapması gerektiğini tahmin eder.

Gamma, dayanak varlığın fiyatı değiştiğinde bir opsiyonun deltasının ne kadar hızlı değiştiğini ölçer. Opsiyon satan piyasa yapıcılar dayanak varlıkta hedge tutar. Fiyat hareket ettiğinde bu hedge’i ayarlamak zorundadır. Gamma maruziyeti (GEX), bu etkiyi tüm açık opsiyon sözleşmeleri üzerinden toplar.

Olağan okuma sonucu iki duruma ayırır. Piyasa yapıcı gamması pozitifken hedge işlemleri fiyat hareketinin tersine yönelir ve oynaklığı azaltma eğilimindedir. Piyasa yapıcı gamması negatifken hedge işlemleri fiyat hareketiyle aynı yöne gider ve hareketi büyütebilir. Toplamın işareti temel çıktıdır.

GEX ölçülmüş bir gerçek değil, bir model çıktısıdır. Kamuya açık veri strike bazında açık pozisyonu gösterir ama piyasa yapıcıların hangi tarafta olduğunu göstermez. Sağlayıcılar piyasa yapıcıların pozisyonlarını varsaymak zorundadır. Farklı varsayımlar farklı sonuçlar verir. GEX’i yön tahmini olarak değil, oynaklık için bir bağlam olarak kullanın. Hesap, vade tarihine ve strike dağılımına da duyarlıdır. Vade yaklaştıkça gamma hızla değişebilir. Bu yüzden değeri sabit bir seviye olarak değil, değişen bir tahmin olarak izleyin.