Açık pozisyon (open interest) ve işlem hacmi

İki farklı sayım

Açık pozisyon (open interest), belirli bir anda hâlâ açık olan sözleşmelerin toplamıdır. Bir stoktur. İşlem hacmi ise bir dönem içinde el değiştiren sözleşmelerin toplamıdır. Bir akıştır. İki rakam farklı sorulara cevap verir.

Bir otopark düşünün. Açık pozisyon, belirli bir anda park halindeki araç sayısıdır. Hacim, gün boyunca girip çıkan araç sayısıdır. Bir otopark çok sayıda araç gelip gitse bile kapanışta aynı sayıda araç tutabilir.

Açık pozisyon, piyasanın ne kadar risk taşıdığını anlatır. Hacim, piyasanın ne kadar aktif olduğunu anlatır. Bir piyasa aktif olup az risk taşıyabilir; sessiz kalıp çok risk de taşıyabilir.

Açık pozisyon, açık sözleşmelerin stokudur. Hacim, işlem gören sözleşmelerin akışıdır.

Bir işlem açık pozisyonu nasıl değiştirir?

Her türev sözleşmenin iki tarafı vardır: bir long ve bir short. Bir işlem bir long ve bir short oluşturur. İşlemin açık pozisyonu değiştirip değiştirmediği, her iki tarafın pozisyon açıp açmadığına veya kapatıp kapatmadığına bağlıdır.

Dört durum temel mantığı kapsar. Yeni bir long, yeni bir short ile eşleşir: açık pozisyon artar. Kapanan bir long, kapanan bir short ile eşleşir: açık pozisyon düşer. Yeni bir long, kapanan bir short ile eşleşir: bir pozisyon diğerinin yerini aldığı için açık pozisyon aynı kalır. Ters durum da aynı şekilde davranır.

Bu yüzden hacmin yüksek olduğu bir gün, açık pozisyonda değişim olmadan bitebilir. Aynı nedenle açık pozisyon tek başına hangi tarafın daha büyük olduğunu söylemez. Long sözleşme sayısı her zaman short sözleşme sayısına eşittir.

Zorunlu kapanışlar da açık pozisyonu değiştirir. Bir borsa bir pozisyonu likide ettiğinde sözleşme kapanır ve açık pozisyon düşer. Hızlı bir fiyat hareketi sırasındaki keskin bir açık pozisyon düşüşü bu yüzden likidasyonları tanımlıyor olabilir. Karar vermeden önce aynı pencere için likidasyon verisiyle karşılaştırın.

Her açık sözleşmenin bir long, bir short tarafı vardır; bu yüzden açık pozisyonun kendi başına bir yönü yoktur.

Dolar birimi ve coin birimi

Açık pozisyon sözleşme, coin veya ABD doları cinsinden gösterilebilir. Her birim farklı bir hikâye anlatır. İki değeri karşılaştırmadan önce eksendeki etiketi okuyun.

Dolar cinsinden değer fiyatla birlikte hareket eder. Açık sözleşme sayısı aynı kalıp fiyat yükselirse açık pozisyonun dolar değeri yükselir. Fiyat düşerse düşer. Bu yüzden dolar cinsinden açık pozisyondaki bir artış yalnızca fiyattan gelebilir.

Coin cinsinden değer fiyat etkisini ortadan kaldırır. Coin cinsinden açık pozisyon artıyorsa daha fazla sözleşme vardır. Katılımın değişip değişmediğini sormak için coin değerini kullanın. Riskin para cinsinden büyüklüğünü sormak için dolar değerini kullanın.

Sözleşme büyüklüğü üçüncü birim tuzağıdır. Bir borsadaki bir sözleşme, başka bir borsadaki bir sözleşmeden farklı bir miktarı temsil edebilir. Borsaları karşılaştırırken ham sözleşme sayısını değil, coin veya dolar değerlerini karşılaştırın.

Dolar cinsinden açık pozisyon fiyatı içerir. Coin cinsinden açık pozisyon içermez.

Stablecoin teminatı ve coin teminatı

Sürekli vadeli sözleşmeler, onları destekleyen varlık bakımından farklıdır. Stablecoin teminatlı sözleşme, dolara endeksli bir tokenı teminat olarak kullanır. Kâr ve zararı bu tokenla ölçülür. Coin teminatlı sözleşme ise dayanak coini teminat olarak kullanır. Kâr ve zararı coin cinsinden ölçülür.

Bu fark, fiyat hareket ettiğinde riskin nasıl davrandığını etkiler. Coin teminatlı bir pozisyonun teminat değeri fiyat düştüğünde azalır; sahibi bu yüzden en kötü zamanda teminat eklemek zorunda kalabilir. Stablecoin teminatlı bir pozisyon teminat değerini dolar olarak korur.

Coin teminatlı sözleşmeler çoğu zaman ters (inverse) sözleşmelerdir. Coin cinsinden kâr ve zararları fiyatla doğrusal olmayan biçimde değişir. Bu nedenle coin teminatlı ve stablecoin teminatlı pozisyonlar bir fiyat hareketine aynı biçimde tepki vermez.

Bir sayfa her iki türü tek bir toplamda birleştirdiğinde toplam bu farkı gizler. Sayfanın iki türü ayrı ayrı listeleyip listelemediğini kontrol edin. Listeliyorsa toplamı okumadan önce bunları tek tek karşılaştırın.

Borsaları karşılaştırma

Borsalar sözleşme türü, teminat türü, sözleşme büyüklüğü ve listelediği piyasalar bakımından farklıdır. Benzerleri benzerlerle karşılaştırın. Karşılaştırmadaki her borsa için aynı varlığı, aynı sözleşme türünü ve aynı birimi kullanın.

Toplam içindeki pay yararlı bir görünümdür, ancak bir sınırı vardır. Bir borsanın payındaki değişim, o borsadan veya diğer tüm borsalardaki değişimlerden gelebilir. Her borsa için mutlak değişime de bakın.

Kapsam da önemlidir. Bir sayfa yalnızca bazı borsaları içerebilir ve toplam bu durumda yalnızca kapsanan grubu anlatır. Kapsanan bir toplamı bütün piyasa olarak ele almayın.

Aşağıdaki tablo, herkese açık veri görüntüsünde borsa bazında açık pozisyonu gösterir. Satırları karşılaştırmadan önce birimi ve sözleşme türünü okuyun.

Açık pozisyonu fiyatla birlikte okumak

Açık pozisyon ve fiyat ayrı ayrı yükselebilir veya düşebilir; bu dört kombinasyon verir. Bunları tahmin kuralı olarak değil, tanımlama sözlüğü olarak kullanın. Her kombinasyonun birden fazla olası açıklaması vardır.

İki seri için de aynı zaman penceresini kullanın. Bir saatlik fiyat değişimi ile bir günlük açık pozisyon değişimi farklı olayları tanımlar. Önce pencereleri hizalayın, sonra bölgeyi adlandırın.

• Fiyat yukarı, açık pozisyon yukarı: fiyat yükselirken yeni pozisyonlar açıldı. Yeni pozisyonlar long, short veya her ikisi olabilir.
• Fiyat yukarı, açık pozisyon aşağı: fiyat yükselirken pozisyonlar kapandı. Short pozisyonların kapanması olası nedenlerden biridir.
• Fiyat aşağı, açık pozisyon yukarı: fiyat düşerken yeni pozisyonlar açıldı. Yeni pozisyonlar short, long veya her ikisi olabilir.
• Fiyat aşağı, açık pozisyon aşağı: fiyat düşerken pozisyonlar kapandı. Long pozisyonların kapanması olası nedenlerden biridir.

Her bölge pozisyonlara ne olduğunu adlandırır; fonlamanın işareti, hangi tarafın taşımak için ödeme yaptığını görmeye yardım eder.

Bağlam olarak fonlama

Sürekli vadeli sözleşmelerin vade tarihi yoktur. Fonlama, fiyatlarını spot fiyata yakın tutar. Belirli aralıklarla bir taraf diğerine ödeme yapar. Pozitif oran genellikle long tarafın short tarafa ödediği anlamına gelir. Negatif oran genellikle short tarafın long tarafa ödediği anlamına gelir.

Fonlama, maliyet bakışını ekler. Yüksek fonlama oranıyla birlikte artan açık pozisyon, yeni riskin bir tarafta taşınmasının pahalı olduğu anlamına gelir. Düşük fonlama oranıyla birlikte artan açık pozisyon, taşımanın daha ucuz olduğu anlamına gelir. Bu, bir sonraki adımı söylemeden bir tarafın ne kadar kalabalık göründüğünü tanımlamaya yardım eder.

Fonlama aralığını kontrol edin. Borsalar farklı aralıklar kullanır; bazı sayfalar oranı aralık başına gösterirken bazıları yıllıklandırır. Oranları yalnızca aynı tabana çevirdikten sonra karşılaştırın.

Hacim ve açık pozisyonu birlikte kullanmak

Hacmi açık pozisyona bölmek bir devir oranı verir. Bu oran, bekleyen riskin bir dönem içinde kaç kez işlem gördüğünü tanımlar. Yüksek oran, pozisyonların hızla el değiştirdiği bir piyasayı tanımlar. Düşük oran, pozisyonların yerinde kaldığı bir piyasayı tanımlar.

Oran yalnızca her iki girdi de aynı birimi, aynı sözleşme türünü ve aynı dönemi kullandığında çalışır. Dolar cinsinden hacim ile coin cinsinden açık pozisyondan oluşan bir oranın net bir anlamı yoktur. Sonuca güvenmeden önce girdileri kontrol edin.

Bir piyasanın oranını kendi önceki değerleriyle karşılaştırın. Farklı varlıkların ve farklı borsaların normal seviyeleri farklıdır. Bir piyasa için yüksek görünen oran, bir diğeri için sıradan olabilir.

Devir oranı, aktiviteyi riske göre tanımlar ve eşleşen birimlere ihtiyaç duyar.

Açık pozisyon verisinin sınırları

Açık pozisyon verisi borsa raporlarından ve sağlayıcının toplamasından gelir. İkisi de gecikebilir veya revize edilebilir. Bir sağlayıcı bir borsayı kısa süre için dışarıda bırakabilir veya bir sözleşme türünü ele alış biçimini değiştirebilir.

Açık pozisyon, sözleşmeleri kimin tuttuğunu, pozisyonların nasıl korunduğunu veya ne kadar teminatla desteklendiğini de göstermez. Büyük bir rakam, aynı piyasada hem bir korumayı hem de karşı tarafını içerebilir.

Ölçüm zamanı bir diğer sınırdır. Bazı kaynaklar açık pozisyonu sabit aralıklarla raporlar ve son değer birkaç dakika eski olabilir. Hızlı bir piyasa tek bir aralık içinde çok şey değiştirebilir. Değeri canlı bir fiyatla karşılaştırmadan önce zaman damgasını okuyun.

Açık pozisyonu, bekleyen riskin miktarını tanımlamak için kullanın. Alıcılar ile satıcılar arasında bir kazanan belirlemek için kullanmayın.

Sorular