Likidasyon verisi ve likidasyon ısı haritaları

Kökleri farklı iki tür veri

Likidasyon toplamları ve likidasyon ısı haritaları likidasyon kelimesini kullanır, ancak farklı kaynaklardan gelir. Toplamlar, borsaların gerçekleştikten sonra raporladığı zorunlu kapanışları sayar. Isı haritası ise bir modele dayanarak zorunlu kapanışların olabileceği fiyat seviyelerini çizer.

Birincisi bir gözlemdir. İkincisi bir tahmindir. Gözlem eksik olabilir, ama gerçekleşmiş olayları anlatır. Tahmin kesin görünebilir, ancak kimsenin doğrudan doğrulayamayacağı varsayımlara dayanır.

Notlarınızda ikisini ayrı tutun. Toplamları anlatırken raporlanan likidasyonlar yazın. Isı haritasını anlatırken modellenen seviyeler yazın. Kelimeleri karıştırmak iddiaları karıştırmaya yol açar.

Toplamlar raporlananı anlatır; ısı haritası bir modelin varsaydığını anlatır.

Raporlanan likidasyon nedir?

Kaldıraçlı bir pozisyon, teminat (margin) adı verilen bir güvence kullanır. Borsa, idame teminatı (maintenance margin) adı verilen asgari bir teminat seviyesi ister. Zararlar teminatı bu seviyenin altına ittiğinde borsa pozisyonu zorla kapatır. Bu zorunlu kapanış bir likidasyondur.

Borsa kapanış emrini emir defterine gönderir. Emir geçerli fiyattan işlem görür; bu fiyat, pozisyonun likidasyona uygun hale geldiği fiyattan farklı olabilir. Bazı borsalar pozisyonu parçalar halinde de kapatır; bazıları sigorta fonu veya başka zarar paylaşım kuralları kullanır.

Bir likidasyon kaydı genellikle borsayı, varlığı, tarafı, büyüklüğü ve zamanı içerir. Veri sağlayıcılar bu kayıtları toplar ve varlığa, borsaya ve zaman penceresine göre toplar.

Bu toplamlar geçmişi anlatır. Büyük bir değer, o pencerede çok sayıda zorunlu kapanışın raporlandığını söyler. Piyasanın ayarlanmayı bitirdiğini veya daha fazla ayarlanacağını söylemez.

Long ve short likidasyonları

Long pozisyon fiyat düştüğünde değer kaybeder. Bu yüzden long likidasyonu bir fiyat düşüşü sırasında gerçekleşir. Short pozisyon fiyat yükseldiğinde değer kaybeder. Bu yüzden short likidasyonu bir fiyat yükselişi sırasında gerçekleşir.

İki tarafı ayrı okuyun. Büyük bir long toplamı ve küçük bir short toplamı, long pozisyonların zorla çıkarıldığı bir pencereyi anlatır. Aynı toplamın eşit bölünmesi ise her iki yönde de hareket olan bir pencereyi anlatır. Yalnızca toplam bu farkı gizler.

Zorunlu bir kapanış fiyata da baskı yapar. Long likidasyonu zorunlu bir satış emridir. Short likidasyonu zorunlu bir alış emridir. Bu, emir akışına dair mekanik bir gerçektir. Fiyatın bir sonraki adımda hangi yöne gideceğini göstermez.

Long toplamı ve short toplamı anlam bakımından simetrik değildir. Piyasalar nadiren aynı hızla düşer ve yükselir; yatırımcılar da iki tarafta aynı miktarı tutmaz. Daha büyük bir long toplamı, daha fazla yatırımcının yanıldığı anlamına gelmez. O pencerede daha fazla long riskin sınırına ulaştığı anlamına gelir.

Aşağıdaki grafik, herkese açık veri görüntüsünde long ve short likidasyonları arasındaki dağılımı gösterir. Toplamdan önce her tarafı okuyun.

Borsa kapsamı ve raporlama boşlukları

Hiçbir sayfa her borsayı kapsamaz. Toplam yalnızca kapsanan borsaları anlatır. Sayfada olmayan bir borsa, gerçek likidasyonların büyük bir payını taşıyor olabilir. Bir toplamdan söz etmeden önce kapsanan borsaların listesini bulun.

Borsalar farklı biçimlerde de raporlar. Bazıları her zorunlu emri yayımlar, bazıları herkese açık akışında yalnızca bir kısmını yayımlar. Bazıları büyüklüğü sözleşme, bazıları coin veya dolar cinsinden bildirir. Bir sağlayıcı bu biçimleri dönüştürmek zorundadır ve her dönüşüm olası bir hata ekler.

Bu boşluklar nedeniyle borsaları dikkatle karşılaştırın. İki borsa arasındaki fark gerçek olabilir veya her birinin raporlama biçiminden gelebilir. Borsa karşılaştırmalarını, raporlanan faaliyetin nerede yoğunlaştığını görmek için kullanın; borsaları sıralamak için kullanmayın.

Birimi de kontrol edin. Dolar cinsinden toplam, her kapanış anındaki fiyatı yansıtır. Coin cinsinden toplam fiyatı ortadan kaldırır. Sakin bir günü oynak bir günle karşılaştırırken aynı coin miktarının dolar değeri farklı olabilir.

Likidasyon toplamı, kapsanan borsaların toplamıdır; bütün piyasanın değil.

Likidasyon ısı haritası neyi modeller?

Isı haritası fiyat seviyelerini ve bir renk ölçeğini gösterir. Daha parlak alanlar, modelin daha fazla kaldıraçlı pozisyonun likidasyon fiyatına ulaşmasını beklediği seviyeleri işaretler. Harita, gerçek pozisyonların listesi değil, varsayımların resmidir.

Model, borsaların yayımlamadığı girdilere ihtiyaç duyar. Pozisyonların nerede açıldığını, ne kadar kaldıraç kullandığını ve hangi teminat kurallarının geçerli olduğunu tahmin etmek zorundadır. Çoğu model bu tahmini kurmak için açık pozisyon değişimlerini, fiyat geçmişini ve bir dizi yaygın kaldıraç seviyesini kullanır.

İki ısı haritası haklı nedenlerle birbirinden farklı olabilir. Farklı kaldıraç kümeleri, farklı veri kaynakları veya eski pozisyonları çıkarmak için farklı kurallar kullanabilirler. Renk ölçeği de görecelidir. Parlak bir alan, o haritanın geri kalanına kıyasla parlaktır; dolar cinsinden parlak değildir.

Bir ısı haritası, sahibinin zaten kapattığı veya koruduğu pozisyonları da içerebilir. Bu değişiklikleri göremez. Onu, belirtilen varsayımlar altında olası riskin bir resmi olarak okuyun.

Isı haritasındaki parlak alan modellenmiş bir yoğunlaşmadır; doğrulanmış bir pozisyon kümesi değildir.

İki pozisyon neden farklı fiyatlarda likide olur?

Aynı fiyattan açılan iki pozisyonun likidasyon fiyatları çok farklı olabilir. Birinci neden kaldıraçtır. Daha fazla kaldıraçlı pozisyonda risk birimi başına daha az teminat bulunur; bu yüzden daha küçük bir fiyat hareketi teminatı eritir.

İkinci neden teminat modudur. İzole teminatta bir pozisyon yalnızca kendisine ayrılan teminatı kaybedebilir. Çapraz teminatta tüm hesap bakiyesi pozisyonu destekler ve hesaptaki diğer pozisyonlar likidasyon fiyatını değiştirir. Bir ısı haritası, yatırımcının hangi modu seçtiğini nadiren bilir.

Teminat eklemek veya çıkarmak da seviyeyi değiştirir. Teminat ekleyen bir yatırımcı likidasyon fiyatını piyasadan uzaklaştırır; teminat çeken bir yatırımcı ise yaklaştırır. Bu değişiklikler toplulaştırılmış grafiklerde görünmez.

Bu gerçekler, modellenmiş bir seviyenin neden bir yaklaşım olduğunu açıklar. Ayrıca raporlanan likidasyonların neden bir haritanın parlak alan göstermediği fiyatlarda gerçekleşebildiğini de açıklar.

Bir tanım olarak kademeli likidasyon

Kademeli likidasyon (cascade), zorunlu kapanışların fiyatı hareket ettirdiği ve fiyat hareketinin daha fazla zorunlu kapanışı tetiklediği bir dizidir. Terim, gerçekleşmiş bir şeyi tanımlar. Geçmiş verideki bir örüntünün etiketidir.

Likidasyon verisinde kademeli likidasyon, zaman olarak birbirine yakın, genellikle tek tarafta yoğunlaşan raporlanmış likidasyonların bir kümesi olarak görünür. Kapanan sözleşmeler piyasadan çıktığı için açık pozisyon çoğu zaman aynı pencerede düşer.

Terimi tahmin için kullanmayın. Isı haritasındaki bir alan, orada bir kademenin başlayacağını söylemez. Geçmişteki bir kademe, aynı seviyeden geçen bir sonraki hareketin onu tekrarlayacağını söylemez. Zorunlu kapanışların zincirleme gerçekleşip gerçekleşmediğini birçok etken belirler; örneğin emir defterindeki likidite ve zaten kapanmış pozisyon sayısı.

Toplamları ve ısı haritalarını birlikte okumak

Her kaynağı cevaplayabileceği soru için kullanın. Raporlanan veri neyin, hangi tarafta ve hangi borsada kapandığını cevaplar. Isı haritası, bir modelin olası riski nereye yerleştirdiğini cevaplar. İkisini, olay sonrasında sorular sorarak birleştirin.

• Raporlanan likidasyonlar, haritanın işaretlediği bir seviyenin yakınında kümelendi mi?
• Kümelenen taraf, haritanın o seviyede işaretlediği tarafla uyuştu mu?
• Aynı pencerede açık pozisyon düştü mü?
• Pencereden sonra fonlama değişti mi?

Bir modeli olay sonrasında raporlanan olaylarla karşılaştırmak modeli sınar; bir sonraki olayı sınamaz.

Zaman pencereleri ve aşırı değerler

Toplamlar zaman penceresine bağlıdır. Kayan pencere saatle birlikte hareket eder. Takvim penceresi sabit bir sınırda başlar. Aynı olay bir pencerede yer alıp diğerinin dışında kalabilir. Sayfanın pencereyi nasıl tanımladığını ve hangi saat dilimini kullandığını kontrol edin.

Tek bir çok büyük likidasyon toplama hâkim olabilir. Bu durumda toplam birçok olayı değil, tek bir olayı anlatır. Sayfa her ikisini de gösteriyorsa dolar tutarının yanında likidasyon sayısına da bakın.

Geç gelen raporlar bir pencereyi sonradan da değiştirebilir. Bir sağlayıcı geç ulaşan kayıtları ekleyebilir veya yinelenenleri çıkarabilir. Bu yüzden en yeni pencere en az oturmuş olandır. Alıntı yapmadan önce daha sonra tekrar kontrol edin.

Bir varlıktaki kısa pencereyi, başka bir varlıktaki uzun pencereyle asla karşılaştırmayın. Borsa karşılaştırmaları için aynı varlığı ve aynı pencereyi kullanın; iki günü karşılaştırırken de aynı pencereyi koruyun.

Sorular